www.8x8x@zhaohuimail.com

人民币银行理财产品走入大众视野是在2004年，彼时光大银行推出第一只人民币理财产品。此后，商业银行理财业务规模经历了高速增长，产品资金余额从2007年年末的0.53万亿元扩张到2017年年末的29.54万亿元，再到如今资管新规实施后的规模调整和理性发展。

（2） 板块选择：三条主线。近期市场风格较为纠结。回顾来看，尽管今年年初政策发力稳增长，但从年初至今来看，无论是A股和港股领先的都是偏成长风格的消费、医药、科技等板块，而非对政策敏感的周期性板块。在当前位置，政策力度加大将明显减小市场下行压力，我们认为配置上短期可以成长与周期兼顾，1-3个月可以建议关注如下三个方向：1）估值偏低、基本面稳健、继续下行风险小同时对政策敏感度也较高的周期性板块的龙头，包括地产、建材以及金融中的券商等；2）消费中估值不贵、配置不高、基本面可能触底或者边际有改善的板块，如家电、汽车、酒店等；3）景气程度高、估值尚未太贵的科技龙头。我们在前期也对应地调整了A/H两地的模拟组合，详细个股可以参考我们的A股港股周报。

上述银行中，兴业银行去年实现归属于母公司股东净利润达605.93亿元，在7家上市银行中位居首位。而浦发银行、中信银行则紧随其后，这两家银行去年实现归属于公司股东的净利润也均在400亿元以上，分别为559.14亿元和445.13亿元。在净利润增速方面，地方银行明显占优，已披露业绩快报的3家地方银行中，上海银行、江苏银行净利润同比增速达到了两位数，分别达到17.65%和10.02%，遥遥领先于其他银行。此外，吴江银行去年净利润同比增长幅度也达到了9.71%。

前几年，美国前财长萨默斯就断言，由于“页岩革命”，油气出口将成为美国一个新的经济增长极；如果不能在中国这个世界最大能源进口市场占据一席之地，美国油气出口增长前景就是黯淡的。其次，打开规模巨大的中国出口市场，美国油气产量增长，将有助于分摊油气产业巨大的固定成本，进而降低美国油气产业的平均成本，增强其国际竞争力和收益能力。对于石油天然气这种资本密集型产业而言，这一点非常重要。

目前国四、国五柴油车在达到排放标准必须装载SCR（选择性催化还原）尿素后处理系统，该系统通过尿素水溶液对柴油车尾气进行催化还原，从而达到降低排放的目的，是国内目前主流的柴油车降排设备。SCR技术方案的弊端是，给汽车的使用者增长了较大成本。于是，在驱利避害的诱惑下，很多车主开始在车上“动手脚”。

哈里-爱德生：我特别看重的就是公司的独特潜力。我现在已经投资了一个很特别的公司，但还在了解另一家公司，我正在和他们协商。所以我看重的是大笔的绝杀式获利，而不是小笔盈利。哈里-爱德生：一个赢家会为十个输家买单。如果你有一个赢家成为那个最大获利者，你就不用考虑到成败问题。我倾向于挑选最大的赢家，即使我们有两三个输家，这并没有什么区别。但是我一直看重潜力，获得最大成功的潜力。